טכנולוגיה וטקסונומיה למשפטנים — חלק מהספר דיני הנכסים הדיגיטליים בסינגפור ובשווייץ מאת ד״ר אלכסנדר רסוס.
טכנולוגיה וטקסונומיה למשפטנים: חלק מהספר דיני הנכסים הדיגיטליים בסינגפור ובשווייץ מאת ד״ר אלכסנדר רסוס.
חלק זה שייך לספר דיני הנכסים הדיגיטליים בסינגפור ובשווייץ מאת ד״ר אלכסנדר רסוס, המתפרסם כאן במלואו, מדור אחר מדור.
טכנולוגיה וטקסונומיה למשפטנים
עורכת דין המייעצת בנכסים דיגיטליים אינה צריכה לכתוב קוד. אבל היא צריכה לדעת בדיוק איזו עובדה טכנית מולידה איזו תוצאה משפטית. Read more סינגפור · טכנולוגיההמרשם כרשומה משותפת
מרשם מבוזר הוא מסד נתונים שמחשבים עצמאיים רבים מחזיקים בעותקים זהים ומעדכנים בהסכמה. דבר בתיאור הזה אינו חדש. Read more סינגפור · טכנולוגיהבלוקים, גיבובים ואי-שינוי
עסקאות מקובצות לבלוקים. כל בלוק נושא גיבוב (hash) קריפטוגרפי של הבלוק הקודם, כלומר טביעת אצבע באורך קבוע המחושבת מכל תוכן הבלוק. Read more סינגפור · טכנולוגיהמפתחות ציבוריים ופרטיים
כל חשבון בפנקס מבוזר נשלט באמצעות זוג מפתחות. המפתח הפרטי הוא מספר אקראי גדול מאוד. המפתח הציבורי נגזר ממנו בפונקציה מתמטית חד-כיוונית. Read more סינגפור · טכנולוגיהכתובות ופסאודונימיות
כתובת היא מחרוזת של אותיות וספרות. אין בה שם. כל אחד יכול לייצר כתובות ככל שירצה, ללא עלות. Read more סינגפור · טכנולוגיהמודל UTXO ומודל החשבונות
ביטקוין עוקב אחר ערך כפלטי עסקה שטרם הוצאו (UTXOs). כל פלט הוא גוש ערך נפרד הנעול לתנאי, בדרך כלל למפתח ציבורי. Read more סינגפור · טכנולוגיהמנגנוני קונצנזוס
קונצנזוס הוא ההליך שבו המשתתפים מסכימים על הבלוק הבא. שתי משפחות שולטות בתחום. Read more סינגפור · טכנולוגיהסופיות וסליקה
סופיות היא הנקודה שלאחריה לא ניתן לבטל עסקה לפי כללי הפרוטוקול עצמו. ביטקוין מציע סופיות הסתברותית. Read more סינגפור · טכנולוגיהחוזים חכמים
חוזה חכם הוא תוכנה השמורה בפנקס ומופעלת כאשר עסקה קוראת לה. את המילה ״חוזה״ בחר ניק סאבו ב-1994, ומאז היא מטעה משפטנים. Read more סינגפור · טכנולוגיהפיצולים (forks)
פיצול מתרחש כאשר משתתפי הרשת חדלים להסכים על היסטוריה אחת. פיצול רך מחמיר את הכללים באופן שתוכנה ישנה עדיין מקבלת. Read more סינגפור · טכנולוגיהרשתות שכבה 2
רשת שכבה 2 מעבדת עסקאות מחוץ לרשת הראשית ומפרסמת בה מעת לעת רשומה דחוסה. Read more סינגפור · טכנולוגיהגשרים ונכסים עטופים
גשר הוא מנגנון המאפשר לייצג טוקן מרשת אחת ברשת אחרת. Read more סינגפור · טכנולוגיהאורקלים
אורקל מזין מידע חיצוני לחוזה חכם. אורקלי מחיר מוסרים לפרוטוקול הלוואות כמה שווה הביטוחה, כדי שיוכל לממש פוזיציות שהביטוחה שלהן אינה מספקת. Read more סינגפור · טכנולוגיהחיבור הדברים: קריאת עסקה
לפני מתן חוות דעת כלשהי על טוקן, השיגו ותעדו את הפרטים הבאים מסייר בלוקים (block explorer) או מהצוות הטכני של הלקוח: - הרשת, ואם רלוונטי, שכבת ה-layer-2 שעליה פועל הטוקן. -… Read more סינגפור · טכנולוגיהמדוע המשמורת היא השאלה המרכזית
רוב הסיכון המשפטי בנכסים דיגיטליים מתרכז בנקודה אחת: מי מחזיק במפתח הפרטי, ובאילו תנאים. הרגולציה בשני המרכזים בנויה סביב נקודה זו. Read more סינגפור · טכנולוגיהמשמורת עצמית
משמורת עצמית פירושה שהמחזיק שולט במפתח הפרטי ללא מתווך. Read more סינגפור · טכנולוגיההחזקה במשמורת: הארנק המאוחד (omnibus)
במודל המאוחד המשמורן מחזיק את כל טוקני הלקוחות בכתובת אחת או בכמה כתובות שבשליטתו. Read more סינגפור · טכנולוגיהארנקים מופרדים
במודל מופרד לכל לקוחה יש כתובת משלה על השרשרת, שבשליטת המשמורן. השרשרת עצמה מציגה את יתרת הלקוחה, אף שהמפתח בידי המשמורן. Read more סינגפור · טכנולוגיהחם, קר וקשת ניהול המפתחות
ההבחנה בין חם לקר נוגעת לקישוריות. המפתח של ארנק חם נמצא במערכת המחוברת לאינטרנט ויכול לחתום מיד. Read more סינגפור · טכנולוגיהחישוב רב-צדדי וריבוי חתימות
שתי טכנולוגיות החליפו את המפתח הפרטי היחיד במשמורת מוסדית. ריבוי חתימות (multisig) הוא תכונה של המרשם עצמו. Read more סינגפור · טכנולוגיהמשמורת staking
סטייקינג פירושו התחייבות של טוקנים לרשת proof-of-stake כדי לזכות בתגמולי אימות. קיימים ארבעה מודלים. בסטייקינג עצמאי המחזיקה מפעילה מאמת משלה עם מפתחות משלה ונושאת בכל הסיכון. Read more סינגפור · טכנולוגיההלוואות, שעבוד חוזר וסופה של המשמורת
המשמורת מסתיימת היכן שההלוואה מתחילה. משמורן הרשאי להשתמש בטוקנים של לקוחות לחשבונו, להלוותם לצדדים שלישיים או לשעבדם, חב חוב ללקוח ואינו מחזיק בנכס של הלקוח. Read more סינגפור · טכנולוגיהמה פירוש ״שליטה״ מבחינה משפטית
הפרק השתמש במונח ״שליטה״ בכמה מובנים, וכדאי להפריד ביניהם לפני שהטקסונומיות של פרק III נשענות על המילה. Read more סינגפור · טכנולוגיההמפתח הפרטי בחדלות פירעון: העובדה היחידה שחשובה
בורסה סינגפורית שיש לה חברה בת שווייצרית קורסת ב-2026. Read more סינגפור · טכנולוגיהמדוע הסיווג קודם לכול
כל שאלה רגולטורית בספר זה מתחילה בסיווג. האם הטוקן הוא נייר ערך, אמצעי תשלום, זכות לכסף, זכות לשימוש בשירות, או אף אחד מאלה? Read more סינגפור · טכנולוגיההטקסונומיה של FINMA
FINMA פרסמה את הנחיות ה-ICO שלה ב-16 בפברואר 2018 ולא ביטלה אותן. Read more סינגפור · טכנולוגיההטקסונומיה של סינגפור
סינגפור מסווגת בחקיקה, והנחיות MAS ממלאות את הפערים. לארבע קטגוריות יש משקל משפטי. Read more סינגפור · טכנולוגיההטקסונומיה של MiCA
Regulation (EU) 2023/1114 בדבר שווקים בנכסי קריפטו (MiCA) חלה על מטבעות יציבים מ-30 ביוני 2024 ועל נכסי קריפטו אחרים ונותני שירותים מ-30 בדצמבר 2024. Read more סינגפור · טכנולוגיהמקרי הבעיה
שלוש הטקסונומיות מסכימות לגבי ביטקוין, לגבי מניה שהומרה לטוקן ולגבי מטבע יציב (stablecoin) צמוד לדולר. הן נכתבו בדיוק עבור מקרים אלה. Read more סינגפור · טכנולוגיהסיווג בפועל: רצף החלטות
החילו את השלבים הבאים, לפי הסדר, על כל טוקן ותעדו את התשובה לכל אחד מהם: 1. האם למחזיק יש זכות כלפי אדם מזוהה כלשהו? אם כן, עברו לשלב 2. Read more סינגפור · טכנולוגיההבטחת הפדיון כליבה המשפטית
מטבע יציב (stablecoin) הוא טוקן שנועד לשמור על ערך קבוע ביחס לנכס ייחוס, כמעט תמיד מטבע פיאט, וברובו המכריע הדולר האמריקאי. Read more סינגפור · טכנולוגיהמטבעות יציבים מגובי פיאט
במודל הדומיננטי מחזיק המנפיק יתרות של מטבע פיאט ושל איגרות חוב ממשלתיות קצרות מועד, ומנפיק כנגדן טוקנים ביחס של אחד לאחד. Read more סינגפור · טכנולוגיהמטבעות יציבים מגובי קריפטו
מטבע יציב מגובה קריפטו מונפק בידי פרוטוקול כנגד הפקדות של נכסי קריפטו אחרים בביטוחה עודפת. DAI של MakerDAO, שמותג מחדש כ-USDS תחת פרוטוקול Sky, הוא הדוגמה המובילה. Read more סינגפור · טכנולוגיהמטבעות יציבים אלגוריתמיים
מטבע יציב אלגוריתמי שומר על הצמדתו באמצעות מנגנון המרחיב ומצמצם את ההיצע בתגובה למחיר, עם מעט בטוחות או בלעדיהן. Read more סינגפור · טכנולוגיהפיקדונות בטוקנים (Tokenised deposits)
פיקדון בטוקן הוא פיקדון בנקאי הרשום בפנקס מבוזר במקום במערכת הבנקאות המרכזית של הבנק. Read more סינגפור · טכנולוגיהמטבע דיגיטלי של בנק מרכזי
מטבע דיגיטלי של בנק מרכזי (CBDC) הוא התחייבות של הבנק המרכזי בצורת טוקן. קיימים שני סוגים. Read more סינגפור · טכנולוגיהכסף ייעודי (Purpose-bound money)
כסף מוגבל ייעוד (Purpose-bound money, PBM) הוא תפיסה עיצובית סינגפורית, שפורסמה בידי MAS בנייר לבן ביוני 2023, שלפיה טוקן כסף דיגיטלי עטוף בשכבה ניתנת לתכנות המגבילה כיצד,… Read more סינגפור · טכנולוגיהמטבעות יציבים בפרנק שווייצרי
שוק המטבעות היציבים בפרנק שווייצרי נותר קטן בשל המגבלות הרגולטוריות שתוארו לעיל. נוסו שלושה תכנונים. Read more סינגפור · טכנולוגיהמטבעות יציבים בדולר סינגפורי
שוק המטבעות היציבים בדולר סינגפורי נשלט בידי XSGD של StraitsX, המונפק מאז 2020 בידי חברה המחזיקה ברישיון MPI להנפקת כסף אלקטרוני ולשירותי DPT, ובידי המטבע של Paxos Digital Singapore… Read more סינגפור · טכנולוגיהסנקציות, הקפאה והמציאות הטכנית של ההבטחה
כל חוזה מרכזי של מטבע יציב מגובה פיאט כולל פונקציות המאפשרות למנפיק להקפיא או להשמיד טוקנים בכתובות מסוימות. Read more סינגפור · טכנולוגיהשתי משמעויות של טוקניזציה
״טוקניזציה״ מתארת שתי פעולות שונות לגמרי. רוב הבלבול בתחום נובע מאי-הפרדה ביניהן. בראשונה, הפנקס הוא המרשם. Read more סינגפור · טכנולוגיההפנקס כמרשם: ניירות ערך מבוססי-פנקס
שווייץ היא השיטה היחידה מבין אלה שבספר זה המתירה, במסגרת הדין הכללי, שהפנקס יהיה המרשם של ניירות ערך. Read more סינגפור · טכנולוגיההפנקס כרישום: התאום הדיגיטלי
במודל השני הטוקן הוא תאום דיגיטלי של נכס המוחזק במקום אחר. טוקן זהב מייצג מטילי זהב בכספת. יחידת קרן מטוקנת מייצגת יחידה הרשומה במרשם הקרן. Read more סינגפור · טכנולוגיהניירות ערך בטוקנים
איגרות חוב בטוקנים היו המגזר הפעיל ביותר בשני המרכזים. Read more סינגפור · טכנולוגיהמקרקעין בטוקנים
אי אפשר לטקן מקרקעין באופן ישיר באף אחד משני המרכזים. הבעלות עוברת ברישום במרשם המקרקעין, ואף אחת מהמדינות לא חיברה אותו לפנקס מבוזר כלשהו. Read more סינגפור · טכנולוגיהסחורות ואמנות בטוקנים
טוקן זהב הוא זכות כלפי המנפיק למסירת זהב, או ייצוג של חלק בזהב שהמנפיק מחזיק. Read more סינגפור · טכנולוגיהאשראי פרטי וחייבים
אשראי פרטי מטוקן, שבו הלוואות לעסקים מוענקות, ממומנות ומנוהלות באמצעות טוקנים, צמח במהירות ב-2024 וב-2025 באמצעות פרוטוקולים כמו Centrifuge, Maple ו-Goldfinch ו… Read more סינגפור · טכנולוגיההפנקס כמרשם והפנקס כרישום: רצף החלטות
לגבי כל נכס מהעולם הממשי שעבר טוקניזציה, תעדו את הפרטים הבאים לפני מתן ייעוץ: - הנכס והמרשם הקובע את הבעלות בו לפי דין מקומו. - האם הטוקן הוא ה… Read more סינגפור · טכנולוגיהמהו DeFi ומדוע המשפט מתקשה להתמודד עמו
מימון מבוזר (DeFi) הוא השם הקיבוצי לשירותים פיננסיים הניתנים באמצעות חוזים חכמים בפנקסים ציבוריים, בלי מתווך המחזיק בנכסי הלקוחות. Read more סינגפור · טכנולוגיהעושי שוק אוטומטיים
בורסה מבוזרת מהסוג המסורתי הייתה זקוקה לספר פקודות ולמנוע התאמה. עושי שוק אוטומטיים (AMM) מוותרים על שניהם. Read more סינגפור · טכנולוגיהפרוטוקולי הלוואות
Aave ו-Compound, פרוטוקולי ההלוואות המובילים, מחזיקים מאגרי טוקנים שהפקידו מלווים ומאפשרים ללווים למשוך כנגד בטוחות שהם מפקידים. Read more סינגפור · טכנולוגיהסטייקינג נזיל
פרק II הציג את הסטייקינג, ופרק III סיווג את טוקני הקבלה. Read more סינגפור · טכנולוגיהריסטייקינג (Restaking)
Restaking, שהציגה EigenLayer ב-2023 וב-2024, מאפשר להתחייב ב-ETH מושקע (staked) או בטוקני סטייקינג נזילים כביטחון לשירותים נוספים (אורקלים, גשרים, שכבות נתונים) הזקוקים לביטחון כלכלי… Read more סינגפור · טכנולוגיהחוזים עתידיים צמיתים ונגזרים
חוזים עתידיים צמיתים (perps) הם הנגזר הדומיננטי בשוקי הקריפטו. Read more סינגפור · טכנולוגיהגשרים כתשתית DeFi
פרק I תיאר את הגשרים מבחינה טכנית. בהקשר של DeFi הם הנקודה שבה נגרמים ההפסדים הגדולים ביותר. Read more סינגפור · טכנולוגיהמיהו הצד שכנגד: האישיות המשפטית שמאחורי הפרוטוקול
הסעיפים הקודמים שאלו שוב ושוב מי הצד שכנגד. אפשר לגשת לשאלה באופן שיטתי. לכל פרוטוקול DeFi קשור שילוב כלשהו של האנשים הבאים. Read more סינגפור · טכנולוגיהעמדת המועצה הפדרלית משנת 2022
המועצה הפדרלית פרסמה את הדוח שלה בנושא מימון מבוזר ב-16 בדצמבר 2022, בתגובה להצעה פרלמנטרית (postulate). Read more סינגפור · טכנולוגיהעמדת MAS
MAS מעולם לא פרסמה דוח על DeFi הדומה לזה של המועצה הפדרלית השווייצרית, אבל אפשר להרכיב את עמדתה מנאומים, ממסמכי התייעצות ומתכנון משטר ה-DTSP. Read more סינגפור · טכנולוגיהמציאות האכיפה
אף אחד משני הרגולטורים לא נקט צעד אכיפה נגד פרוטוקול DeFi כשלעצמו. שניהם פעלו נגד מפעילים מזוהים. Read more סינגפור · טכנולוגיהמהו DAO
ארגון אוטונומי מבוזר (DAO) הוא קבוצת אנשים המתאמים פעולה באמצעות חוזים חכמים ומנהלים קופה או פרוטוקול משותפים בהצבעה באמצעות טוקנים. Read more סינגפור · טכנולוגיהטיבו המשפטי של DAO לפי הדין השווייצרי
בדין השווייצרי אין חוק DAO. Read more סינגפור · טכנולוגיהטיבו המשפטי של DAO לפי הדין הסינגפורי
המשפט המקובל של סינגפור מגיע לברירת מחדל דומה בדרך אחרת. Read more סינגפור · טכנולוגיההקרן השווייצרית
הניתוח לעיל מסביר מדוע אף פרוטוקול רציני אינו מפעיל DAO ללא מעטפת משפטית. יועצי צוות הליבה יאמרו להם שהם אחראים אישית לכל מה שה-DAO עושה. Read more סינגפור · טכנולוגיההאגודה השווייצרית
העמותה (Verein) לפי Art. 60 ff. CC הפכה למעטפת השווייצרית השנייה, ובמובנים מסוימים לטובה יותר עבור DAO. לעמותה יש חברים, שיכולים להיות מחזיקי הטוקנים. Read more סינגפור · טכנולוגיהחברה מוגבלת בערבות בסינגפור
בסינגפור אין קרן ואין אגודה בעלת אישיות משפטית במובן השווייצרי. Read more סינגפור · טכנולוגיהאחריותם של מחזיקי טוקנים
צוותי פרוטוקולים משתמשים גם ב-foundation company של איי קיימן, ב-DAO LLC של איי מרשל, ב-DAO LLC של ויומינג ובקרן הליכטנשטיינית. לכל אחת יתרונות. Read more סינגפור · טכנולוגיהשליטה בקופה
קופת ה-DAO היא הנכסים שהקהילה מנהלת. היא יכולה להיות מוחזקת בחוזה חכם המבצע הצבעות באופן אוטומטי, בארנק multisig שבשליטת ועדה, או בידי מעטפת משפטית. Read more סינגפור · טכנולוגיההיכן עומדים המרכזים בשנת 2026
באמצעות הקרן והאגודה, לשווייץ יש הפרקטיקה המפותחת בעולם להענקת בית משפטי לפרוטוקולים. Read more סינגפור · טכנולוגיהמילון מונחים טכניים המשמשים בספר
הערכים הבאים מגדירים את המונחים הטכניים המשמשים לאורך הספר, במובן שבו הספר משתמש בהם, לפי סדר אלפביתי. Read more