סטייקינג, הלוואות ותשואה בסינגפור: ההשוואה לשווייץ
לקריאת מהדורת ה־PDF (2 עמודים)
שווייץ הגיעה לשיווי משקל אחר באמצעות דיני הבנקאות שלה. הנחיה 08/2023 של FINMA, רשות הפיקוח על שוק ההון השווייצרית, בנושא סטייקינג מבחינה בין סטייקינג שבו המשמורן שומר את הטוקנים זמינים ללקוח בכל עת, לבין סטייקינג שבו הטוקנים נעולים. היא רואה בראשון סטייקינג המתיישב עם הפרדת המשמורת לפי סעיף 16 לחוק הבנקאות השווייצרי (BankA), ואילו את השני היא מסמנת כפיקדון פוטנציאלי (ראו חלק E, פרק VIII). התוצאה היא שבנקים שווייצריים ומשמורנים המסונפים ל-SRO מציעים סטייקינג ללקוחות קמעונאיים במסגרת פרמטרים מוגדרים. הגנת הלקוח נובעת מכללי ההפרדה של חוק הבנקאות ומסעיף 242a לחוק גביית החובות ופשיטת הרגל השווייצרי (DEBA). פלטפורמות הלוואה הנוטלות טוקנים לחשבונן הן מקבלות פיקדונות וזקוקות לרישיון בנק או לרישיון פינטק, וכך נשאר מודל Hodlnaut מחוץ לשווייץ.
שתי השיטות מגנות על הלקוח באמצעים שונים. שווייץ מסדירה את מאזן הספק: אם הטוקנים שייכים לספק, הוא בנק. סינגפור מסדירה את גישת הלקוח: אם הלקוח קמעונאי, המוצר אינו קיים. עבור קבוצה הפועלת בשני המרכזים, החלוקה המעשית היא שמוצרי תשואה לקמעונאים שייכים לישות השווייצרית לפי מעמדה הבנקאי או מעמד ה-SRO שלה, ואילו הישות הסינגפורית מציעה סטייקינג ללקוחות מקצועיים בלבד. מייסד שעסקו הוא תשואה לקמעונאים מקומו בצוג, ועליו לצפות שניתוח הפיקדון של FINMA יקבע את הרישיון.
| שאלה | שווייץ | סינגפור |
|---|---|---|
| סטייקינג משמורתי לקמעונאים | מותר במסגרת הפרמטרים של הנחיית FINMA 08/2023 | אסור על בעלי רישיון DPT |
| הלוואת טוקנים של קמעונאים לספק | קבלת פיקדונות; נדרש רישיון בנק או פינטק | אסורה על בעלי רישיון DPT; ניתוח איגרת חוב לגבי אחרים |
| סטייקינג מוסדי | מותר; הפרדה לפי סעיף 16 ל-BankA | מותר; שירות ארנק משמורתי; נאמנות |
| מוצר תשואה מאוגם | השקעה קיבוצית לפי CISA או מוצר מובנה | CIS לפי SFA; מוגבל למשקיעים מוסמכים |
| מנגנון הגנה | הפרדה בחדלות פירעון (סעיף 242a ל-DEBA; סעיף 16 ל-BankA) | נאמנות סטטוטורית אצל בעלי רישיון; החרגת קמעונאים |
למידע כללי בלבד. מאמר זה אינו מהווה ייעוץ משפטי או ייעוץ מס, אינו מחליף ייעוץ במקרה פרטני ואינו יוצר יחסי עורך דין–לקוח. הוא משקף את המצב המשפטי נכון לחודש אוקטובר 2026.