המנהל השווייצרי עם קרן סינגפורית
לקריאת מהדורת ה־PDF (3 עמודים)
למנהל תיקים שווייצרי או למנהל נכסים קולקטיביים בעל רישיון לפי חוק המוסדות הפיננסיים השווייצרי (FinIA; FINIG), המבקש לנהל קרן סינגפורית, עומדות שלוש דרכים. הראשונה היא להקים חברה בת בסינגפור, לקבל רישיון CMS לניהול קרנות ולהעמיד את החברה הבת כמנהלת של הקרן לפי סעיף 13O או 13U, כאשר חברת האם השווייצרית פועלת כיועצת-משנה או מנהלת-משנה מכוח האצלה. הישות הסינגפורית חייבת להיות המנהל הרשום (manager of record) ולהעסיק את אנשי מקצוע ההשקעות שהתמריץ מחייב. הדרך השנייה היא למנות מנהל סינגפורי קיים בעל רישיון כמנהל הרשום, כאשר החברה השווייצרית משמשת יועצת השקעות. דרך זו מהירה וזולה יותר, אך אינה מעניקה לחברה השווייצרית רישיון משלה ויוצרת תלות בשותף הסינגפורי. הדרך השלישית היא לנהל את הקרן משווייץ ללא מנהל סינגפורי. במקרה זה לקרן אין תמריץ מס סינגפורי ואין לה מהות (substance) בסינגפור. אם מדובר בכלי סינגפורי, יש לה גם חשיפה לפי סעיף 10L ובעיית מנהל תושב לפי חוק ה-VCC.
ההאצלה בדרך הראשונה מעוררת שאלה של מחירי העברה, שהרשויות בשווייץ ובסינגפור עונות עליה באותו אופן. יש לחלק את דמי הניהול בין המנהל הסינגפורי ליועץ-המשנה השווייצרי על בסיס עסקאות בתנאי שוק (arm's length), כאשר המנהל הסינגפורי שומר לעצמו תשואה המשקפת את תפקודיו, נכסיו וסיכוניו. IRAS מיישמת את הנחיות ה-OECD ודורשת תיעוד מחירי העברה בזמן אמת כאשר עסקאות עם צדדים קשורים עולות על S$ 1 מיליון בשנה במצטבר, לגבי חברה שמחזורה עולה על S$ 10 מיליון.1 התוצאה המקובלת היא חלוקת דמים המותירה בידי המנהל הסינגפורי מרווח דק של עלות-פלוס, שעליו חל ההסדר המופחת של FSI-FM. הצד השווייצרי ממסה את דמי הייעוץ-משנה כרווח רגיל בקנטון של יועץ-המשנה.
נקודת מבט חוצת גבולות
מנהל נכסים קולקטיביים מציריך עם CHF 400 מיליון בניהול מבקש לגייס הון אסייתי לאסטרטגיית אשראי פרטי מטוקן. המבנה היעיל הוא חברה בת סינגפורית מסוג A/I LFMC עם שלושה אנשי מקצוע השקעות בסינגפור, המנהלת VCC לפי סעיף 13U, כאשר חברת האם בציריך משמשת יועצת-משנה מכוח הסכם האצלה שאושר על ידי FINMA (רשות הפיקוח על שוק ההון השווייצרית) כשינוי בארגון חברת האם. מכשירי האשראי המטוקנים של ה-VCC הם ניירות ערך, ולכן הם השקעות ייעודיות. החברה הבת הסינגפורית מגישה בקשה ל-FSI-FM. הרישיון השווייצרי של חברת האם אינו מושפע, שכן הישות הסינגפורית היא אישיות משפטית נפרדת. עם זאת, יש להודיע ל-FINMA על השינוי בקבוצה, וניהול הסיכונים של חברת האם חייב לכסות את ההאצלה. הקמת המבנה כולו נמשכת תשעה עד שנים-עשר חודשים, ועלותה, מניסיוני, נעה בין S$ 600,000 ל-S$ 900,000 בשנה הראשונה, כולל שלוש המשכורות.
הערות
- Income Tax Act 1947, סעיף 34D (עקרון תנאי השוק) וסעיף 34F (תיעוד מחירי העברה); Income Tax (Transfer Pricing Documentation) Rules 2018; IRAS, e-Tax Guide Transfer Pricing Guidelines, המהדורה העדכנית. ↩
למידע כללי בלבד. מאמר זה אינו מהווה ייעוץ משפטי או ייעוץ מס, אינו מחליף ייעוץ במקרה פרטני ואינו יוצר יחסי עורך דין–לקוח. הוא משקף את המצב המשפטי נכון לחודש אוקטובר 2026.