שלב שישי: אירוע יצירת הטוקנים וההפצה
לקריאת מהדורת ה־PDF (3 עמודים)
אירוע יצירת הטוקנים (token generation event) הוא פעולה טכנית בעלת השלכות משפטיות. מהרגע שהטוקנים קיימים וניתנים להעברה, חובות איסור הלבנת ההון חלות בשווייץ, מתחם חוק שירותי התשלום (PSA) נפתח בסינגפור, התשקיף או הספר הלבן ״חיים״, ושעון המס מתחיל לתקתק. להפצה משמשים ארבעה מנגנונים, ולכל אחד מהם פרופיל רגולטורי משלו.
- מכירה ישירה בידי המנפיק למשתתפים שנקלטו, במחיר קבוע. הפשוטה ביותר, אך המנפיק הוא המוכר לעניין איסור הלבנת הון, ה-PSA והמס.
- מכירה במכרז או לפי עקומת מחיר (bonding curve) באמצעות חוזה חכם. מצמצמת את תפקיד המנפיק לזה של מי שפורס את החוזה, אך FINMA וה-MAS מביטים מבעד למנגנון אל הישות הנהנית.
- חלוקה חינמית (airdrop) לכתובות העומדות בקריטריונים. אין מכירה ואין תמורה, ולכן אין תשקיף ובדרך כלל אין עיסוק לפי ה-PSA. עם זאת יש קבלה חייבת במס אצל המקבל בשני המרכזים, וחשיפה לשימוש לרעה בשוק אם נעשית מניפולציה בקריטריונים.
- מאגר נזילות לאתחול (liquidity bootstrapping pool) או launchpad המופעלים בידי צד שלישי. מעבירים את הפעילות המוסדרת למפעיל, שחייב בעצמו ברישיון במקום שבו הוא משרת לקוחות.
חלוקות חינמיות ראויות להערה בעניין המס. מחזיק פרטי שווייצרי המקבל airdrop מפיק הכנסה חייבת במס לפי שווי השוק במועד הקבלה, כפי שנייר העבודה של FTA מאשר. מקבל סינגפורי מפיק הכנסה רק אם ה-airdrop התקבל תמורת שירותים או במהלך עסק. אחרת זוהי קבלה הונית.1 פרויקט המחלק airdrop לקהילתו בשני המרכזים יוצר תוצאות שונות מאוד למקבלים בשווייץ ובסינגפור. התקשורת של הפרויקט צריכה לומר זאת.
הערות
- נייר העבודה של FTA בדבר מטבעות קריפטוגרפיים, החלק בדבר airdrops (הכנסה חייבת במס במועד הקבלה למחזיקים פרטיים); IRAS e-Tax Guide, "Income Tax Treatment of Digital Tokens", חלק 6.4 (airdrops שהתקבלו ללא תמורה אינם חייבים במס, אלא אם המקבל הוא סוחר או סיפק שירותים). חלק G, פרק II, וחלק M, פרק I. ↩
למידע כללי בלבד. מאמר זה אינו מהווה ייעוץ משפטי או ייעוץ מס, אינו מחליף ייעוץ במקרה פרטני ואינו יוצר יחסי עורך דין–לקוח. הוא משקף את המצב המשפטי נכון לחודש אוקטובר 2026.