הסכם פשוט לטוקנים עתידיים

לקריאת מהדורת ה־PDF (3 עמודים)

SAFT הוא חוזה השקעה שלפיו המשקיע משלם כעת עבור טוקנים שיימסרו עם השקת הרשת. לדעת FINMA, רשות הפיקוח על שוק ההון השווייצרית, SAFT הוא בעצמו נייר ערך אם הוא סטנדרטי ומוצע לרבים, משום שהוא מגלם תביעה נגד המנפיק למסירה. בסינגפור אותה מסקנה נובעת מחוק ניירות ערך וחוזים עתידיים (Securities and Futures Act, SFA), כאשר הזכות לקבל טוקנים היא במהותה אגרת חוב (debenture) או חוזה השקעה.¹ לכן הניסוח שומר את ה־SAFT בגדר פטור (משקיעים מקצועיים, מספר מוגבל) ומתייחס לשלושת התרחישים שחשובים: הרשת אינה מושקת, הטוקנים שמושקים שונים מאלה שתוארו, או שהסיווג הרגולטורי בעת ההשקה שונה מזה שהונח.

השקעה. המשקיע משלם לחברה את סכום הרכישה עם החתימה. בתמורה, החברה תמסור למשקיע את מספר הטוקנים שמחושב לפי סעיף [x] במועד מסירת הטוקנים.

חישוב. מספר הטוקנים הוא סכום הרכישה מחולק במחיר המוזל, כאשר המחיר המוזל הוא [המחיר הנמוך ביותר לטוקן שבו נמכרים טוקנים לציבור בהשקת הרשת, בניכוי [20] אחוזים] [מחיר קבוע של [סכום]].

מועד מסירת הטוקנים. מועד מסירת הטוקנים הוא המועד שבו הרשת פעילה והטוקנים ניתנים להעברה בה, כפי שהחברה מאשרת. אם מועד מסירת הטוקנים לא חל עד [המועד האחרון (Long-Stop Date)], המשקיע רשאי בהודעה לדרוש מהחברה להחזיר [את סכום הרכישה] [את סכום הרכישה בניכוי עלויות פיתוח מתועדות שהוצאו] [דבר] בתוך [שישים] יום.

טוקנים ששונו. אם הטוקנים בעת ההשקה שונים באופן מהותי מהתיאור שבנספח 2, החברה תודיע על כך למשקיע, והוא רשאי בתוך [שלושים] יום לבחור לקבל את הטוקנים כפי שהושקו או לקבל החזר של [סכום הרכישה].

רגולציה. אם במועד מסירת הטוקנים המסירה למשקיע תחייב רישום, תשקיף, רישיון או אישור שאין בידי החברה, החברה רשאית לדחות את המסירה עד שהדרישה תתמלא או שיוותר עליה, לתקופה של עד [שנים עשר] חודשים, ולאחר מכן המשקיע רשאי לבחור בהחזר לפי סעיף [x].

מעמד. המשקיע מאשר שהסכם זה עשוי להיחשב נייר ערך לפי הדין החל, שהוא מוצע רק ל־[לקוחות מקצועיים / משקיעים כשירים (accredited investors)] בהסתמך על פטורים מדרישות תשקיף, ושאין להעבירו ללא הסכמת החברה.

קרן. כאשר הטוקנים אמורים להיות מונפקים על ידי קרן (foundation) או ישות אחרת שאינה החברה, החברה תדאג למסירה על ידי אותה ישות ותישאר אחראית כלפי המשקיע לכשל שלה.

אפשרות ההחזר היא התניה שעליה נתקע המשא ומתן על SAFT. המשקיעים רוצים את כספם בחזרה אם הרשת נכשלת, ואילו המייסדים מציינים שהכסף הוצא על פיתוח. הפשרה שעובדת ברוב העסקאות בצוג היא החזר של יתרת התמורה שלא הוצאה, עם חובה של החברה לדווח על ההוצאות מדי רבעון. לא מגיע החזר כאשר הכישלון נגרם מאירוע רגולטורי שאף צד לא שלט בו.

הערות

1. FINMA ICO Guidelines of 16 February 2018, סעיף 3.2.2 (מימון מוקדם ומכירה מוקדמת); MAS, A Guide to Digital Token Offerings, מקרה הבוחן בנושא מכירות מוקדמות; ראו חלק D, פרק V וחלק P, פרק V. ↩

למידע כללי בלבד. מאמר זה אינו מהווה ייעוץ משפטי או ייעוץ מס, אינו מחליף ייעוץ במקרה פרטני ואינו יוצר יחסי עורך דין–לקוח. הוא משקף את המצב המשפטי נכון לחודש אוקטובר 2026.