הצעת זכויות בקרנות מעבר לגבול

לקריאת מהדורת ה־PDF (3 עמודים)

הכלי שהוקם במרכז אחד יימכר לעתים קרובות למשקיעים במרכז האחר. Variable Capital Company (VCC) סינגפורית המוצעת למשקיעים שווייצרים היא תוכנית השקעות משותפות זרה לפי הדין השווייצרי. מאז הרפורמה של חוק השירותים הפיננסיים השווייצרי (FinSA/FIDLEG) מותר להציע אותה למשקיעים מוכרים בשווייץ ללא אישור של FINMA, רשות הפיקוח על שוק ההון השווייצרית, וללא נציג או סוכן תשלומים שווייצרי. החריג הוא כאשר בין המשקיעים המוכרים נמנים לקוחות קמעונאיים בעלי הון גבוה שוויתרו על ההגנה, ואז יש למנות נציג וסוכן תשלומים.¹ ההצעה עצמה היא שירות פיננסי לפי FinSA. לכן על המנהל הסינגפורי או על המפיץ השווייצרי שלו לעמוד בכללי ההתנהגות, ובהם סיווג הלקוחות וחובות הגילוי. יועצי הלקוחות של המנהל הסינגפורי חייבים להירשם במרשם יועצים שווייצרי, אלא אם המנהל עצמו נתון לפיקוח יציבותי ומשרת לקוחות מקצועיים בלבד.²

L-QIF שווייצרית המוצעת למשקיעים בסינגפור היא תוכנית השקעות משותפות (CIS) לפי חוק ניירות ערך וחוזים עתידיים (Securities and Futures Act, SFA). מותר להציע אותה ללא הרשאה או הכרה למשקיעים מוסדיים לפי סעיף 304, או כתוכנית מוגבלת למשקיעים כשירים (accredited investors) לפי סעיף 305, בצירוף הודעה לרשות המוניטרית של סינגפור (Monetary Authority of Singapore, MAS) ותזכיר מידע הכולל את ההצהרות שנקבעו.³ אסור לפרסם את ההצעה, ומי שמציע אותה בסינגפור חייב להחזיק ברישיון שירותי שוק ההון (CMS) לעסקאות במוצרי שוק ההון, אלא אם הוא פטור. בפועל, החברה השווייצרית לניהול קרנות מתקשרת עם סוכן הצבה בעל רישיון בסינגפור, או שהמנהל הסינגפורי המייעץ ל־L-QIF מציע אותה מכוח הרישיון שלו.

הערות

1. CISA, SR 951.31, סעיף 120 פסקה 1 (אישור נדרש רק להצעות למשקיעים שאינם מוכרים) ופסקה 4 (נציג וסוכן תשלומים נדרשים כאשר קרנות זרות מוצעות ללקוחות קמעונאיים בעלי הון גבוה שוויתרו על ההגנה לפי סעיף 5 ל־FinSA); FinSA, SR 950.1, סעיף 3 אות g (הגדרת ״הצעה״). חלק E, פרק VI. ↩
2. FinSA, SR 950.1, סעיפים 4 (סיווג לקוחות), 8 (חובות גילוי) ו־28 עד 30 (מרשם יועצי לקוחות; פטור לפי סעיף 28 פסקה 2 למוסדות זרים הנתונים לפיקוח יציבותי ומשרתים לקוחות מקצועיים ומוסדיים בלבד). חלק E, פרק IV. ↩
3. Securities and Futures Act 2001, סעיף 304 (הצעות למשקיעים מוסדיים) וסעיף 305 (תוכניות מוגבלות המוצעות למשקיעים כשירים ולאחרים; הודעה ל־MAS ורישום ברשימת התוכניות המוגבלות). חלק K, פרק IV. ↩

למידע כללי בלבד. מאמר זה אינו מהווה ייעוץ משפטי או ייעוץ מס, אינו מחליף ייעוץ במקרה פרטני ואינו יוצר יחסי עורך דין–לקוח. הוא משקף את המצב המשפטי נכון לחודש אוקטובר 2026.