השוואה לדיני התשקיף ולדיני ניירות הערך מבוססי הספר בשווייץ

לקריאת מהדורת ה־PDF (2 עמודים)

שווייץ וסינגפור מגיעות לתוצאות דומות לגבי גבולות התחולה בדרכים שונות. הדין השווייצרי רואה בטוקן נייר ערך (Effekte) לפי חוק תשתיות השוק הפיננסי השווייצרי (FinMIA; FinfraG) אם הוא סטנדרטי ומתאים למסחר המוני. לאחר מכן חוק השירותים הפיננסיים מטיל את חובת התשקיף, עם פטורים להצעות ללקוחות מקצועיים, לפחות מ-500 אנשים או בסכום הנמוך מ-8 מיליון פרנק שווייצרי (CHF) (ראו חלק E, פרק IV). בסינגפור אין מקבילה לנייר הערך השווייצרי מבוסס הספר (ledger-based security) לפי סעיפים 973d ואילך לדיני החיובים השווייצריים (CO/OR) (ראו חלק D, פרק III). חברה סינגפורית אינה יכולה להפוך את הבלוקצ׳יין למרשם המניות שלה, ולכן מניה סינגפורית שעברה טוקניזציה היא רישום של זכות מוטבת או הוראה לרשם. שווייץ מציעה אפוא את הצורה המשפטית הנקייה יותר למניות שעברו טוקניזציה, ואילו סינגפור מציעה את התשתית המוסדרת העמוקה יותר לקרנות ולאגרות חוב שעברו טוקניזציה, באמצעות Project Guardian והפרויקטים שבאו אחריו, הנדונים בפרק VII.

עבור מנפיק, הבחירה בין השתיים מונעת בדרך כלל על ידי המשקיעים. חברת AG שווייצרית עם מניות מבוססות ספר יכולה להימכר למשקיעים שווייצרים ואירופיים במסגרת הקצאה פרטית לפי FinSA ולהיסחר בזירת מסחר DLT שווייצרית. חברה בהון משתנה (Variable Capital Company, VCC) סינגפורית או קרן שעברה טוקניזציה שמושבה בסינגפור יכולות להימכר למשקיעים כשירים באסיה לפי סעיף 305 לחוק ניירות ערך וחוזים עתידיים (Securities and Futures Act, SFA) ולהיות מוחזקות באמצעות משמורן בעל רישיון בסינגפור. קבוצות המעוניינות בשני השווקים משתמשות לרוב במנפיק שווייצרי ובמפיץ סינגפורי, או בקרן סינגפורית עם מנהל שווייצרי, מבנים המתוארים בחלק P, פרק IV.

למידע כללי בלבד. מאמר זה אינו מהווה ייעוץ משפטי או ייעוץ מס, אינו מחליף ייעוץ במקרה פרטני ואינו יוצר יחסי עורך דין–לקוח. הוא משקף את המצב המשפטי נכון לחודש אוקטובר 2026.